{"id":6394,"date":"2019-05-29T00:15:22","date_gmt":"2019-05-29T03:15:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.sinposba.org.br\/?p=6394"},"modified":"2019-05-29T00:15:22","modified_gmt":"2019-05-29T03:15:22","slug":"o-mercado-sonha-e-o-povo-vive-o-desemprego-e-a-queda-de-salario","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.sinposba.org.br\/index.php\/2019\/05\/29\/o-mercado-sonha-e-o-povo-vive-o-desemprego-e-a-queda-de-salario\/","title":{"rendered":"O mercado sonha e o povo vive o desemprego e a queda de sal\u00e1rio"},"content":{"rendered":"<p class=\"single-subtitle\"><strong>Espremida pelo desajuste fiscal, a maltratada economia pula miudinho em 2019 para crescer, sejamos otimistas, 1%.<\/strong><\/p>\n<p>Por Luiz Gonzaga Belluzzo*<\/p>\n<p>O estoque de len\u00e7os dispon\u00edvel na pra\u00e7a n\u00e3o d\u00e1 conta da enxurrada de l\u00e1grimas de economistas, colunistas de economia, editorialistas e quejandos. A economia do Pa\u00eds dos chor\u00f5es promete descambar para mais um ano de depress\u00e3o. Espremida pelo desajuste fiscal, a maltratada economia pula miudinho em 2019 para crescer \u2013 sejamos otimistas \u2013 1%. Esta \u00e9 a proeza do, digamos, pensamento econ\u00f4mico que acalenta os sonhos do \u201cmercado\u201d. O mercado sonha e o povar\u00e9u vive as realidades do desemprego e da queda de sal\u00e1rios.<\/p>\n<p>Vou repetir o que j\u00e1 disse em artigo anterior: o \u201cajuste\u201d de 2015, em tr\u00e1gica sequ\u00eancia, engatou o choque de tarifas, a subida da taxa de juros, a desvaloriza\u00e7\u00e3o do real e o corte dos investimentos p\u00fablicos. Essa corrente da infelicidade juntou a eleva\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o \u00e0 contra\u00e7\u00e3o do n\u00edvel de atividade e, da\u00ed, convocou a restri\u00e7\u00e3o do cr\u00e9dito.<\/p>\n<p>Na prociss\u00e3o de desgra\u00e7as, o encolhimento do circuito de forma\u00e7\u00e3o da renda levou inexoravelmente \u00e0 derrocada da arrecada\u00e7\u00e3o p\u00fablica. Sob o peso massacrante do colapso da atividade econ\u00f4mica, a infla\u00e7\u00e3o despencou para a casa dos 3,5%, antes de retornar para 4,5% na conta dos \u00faltimos 12 meses, at\u00e9 abril. Maravilha. J\u00e1 a taxa de c\u00e2mbio se contorce entre os desatinos protecionistas de Donald Trump e os desencontros do (des)governo brasileiro. Isso, a despeito dos confortos oferecidos por 380 bilh\u00f5es de d\u00f3lares de reservas.<\/p>\n<p>Ah, sim, o espa\u00e7o fiscal. O amaldi\u00e7oado d\u00e9ficit prim\u00e1rio n\u00e3o d\u00e1 tr\u00e9gua e amea\u00e7a estourar a marca dos 139 bilh\u00f5es de reais. A equipe econ\u00f4mica promete mais 30 bilh\u00f5es de contingenciamento das despesas. Em relat\u00f3rio de maio de 2019, o Instituto Fiscal Independente do Senado Federal avisa os navegantes da nau sem rumo: \u201cA elasticidade entre as receitas e a atividade econ\u00f4mica \u00e9 dimens\u00e3o central da an\u00e1lise. Esse comportamento quase siam\u00eas entre a arrecada\u00e7\u00e3o e a economia decorre da constata\u00e7\u00e3o de que as receitas nada mais s\u00e3o do que uma fatia dos sal\u00e1rios, da produ\u00e7\u00e3o, do com\u00e9rcio, dos lucros e do consumo. Portanto, quando a economia tem um bom desempenho e a gera\u00e7\u00e3o de renda e riqueza se eleva, a tend\u00eancia \u00e9 observar um comportamento similar na arrecada\u00e7\u00e3o fiscal. A rela\u00e7\u00e3o entre as taxas de varia\u00e7\u00e3o desses dois indicadores \u2013 \u2018arrecada\u00e7\u00e3o\u2019 x \u2018PIB ou outro indicador de atividade\u2019 \u2013 \u00e9 chamada de elasticidade (neste caso, da receita em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 economia), podendo ser calculada para as vari\u00e1veis nominais ou deflacionadas\u201d.<\/p>\n<p>As an\u00e1lises cuidadosas e valiosas do IFI n\u00e3o conseguem, por\u00e9m, escapar dos efl\u00favios t\u00f3xicos do produto potencial e do hiato do produto, alquimias te\u00f3ricas produzidas nas retortas do Pensamento Econ\u00f4mico dos Gases Paralisantes.<\/p>\n<p>Vou simplificar. Produto potencial \u00e9 uma constru\u00e7\u00e3o que procura determinar a trajet\u00f3ria da economia em pleno emprego, sem press\u00f5es inflacion\u00e1rias. A teoria dos gases paralisantes admite que o produto potencial \u00e9 determinado exclusivamente \u201cpelas for\u00e7as da oferta\u201d \u2013 disponibilidade de recursos e produtividade. Cabe \u00e0 demanda a desditosa tarefa de provocar desvios para cima ou para baixo, os chamados hiatos do produto.<\/p>\n<p>Na edi\u00e7\u00e3o de outubro de 2014, o World Economic Outlook, do FMI, andou na contram\u00e3o do produto potencial. Recomendou o investimento p\u00fablico como indutor da demanda agregada e como instrumento de irradia\u00e7\u00e3o de expectativas favor\u00e1veis \u00e0 forma\u00e7\u00e3o bruta de capital fixo no setor privado. \u201cA curto prazo, impulsiona a demanda agregada mediante a opera\u00e7\u00e3o do \u2018multiplicador fiscal\u2019, incitando o investimento privado (crawding in), dada a forte complementaridade ensejada pelo investimento em servi\u00e7os de infraestrutura\u2026 A longo prazo, h\u00e1 um efeito sobre a oferta, na medida em que a capacidade produtiva se eleva com a constru\u00e7\u00e3o do novo estoque de capital.\u201d<\/p>\n<p>O texto prossegue em sua avalia\u00e7\u00e3o das consequ\u00eancias do investimento p\u00fablico. Afirma que o gasto aut\u00f4nomo do Estado em uma economia com capacidade ociosa ou car\u00eancia de infraestrutura pode determinar a evolu\u00e7\u00e3o favor\u00e1vel da rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB a m\u00e9dio e a longo prazo. A depender do \u201cmultiplicador fiscal\u201d de curto prazo, da efici\u00eancia microecon\u00f4mica dos projetos e da \u201celasticidade do produto\u201d, o novo investimento pode levar a uma queda da rela\u00e7\u00e3o d\u00edvida\/PIB.<\/p>\n<p>O investimento em infraestrutura executado ou organizado pelo setor p\u00fablico n\u00e3o concorre com o investimento privado, mas, ao contr\u00e1rio, serve como indutor ou o complementa. O exame da trajet\u00f3ria das economias emergentes bem-sucedidas confirma que o bom desempenho do investimento p\u00fablico foi crucial para a obten\u00e7\u00e3o de taxas de crescimento elevadas. Nas economias industriais modernas, o investimento p\u00fablico desempenha a inarred\u00e1vel fun\u00e7\u00e3o coordenadora das expectativas do setor privado.<\/p>\n<p><i>\u00a0*Luiz Gonzaga Belluzzo \u00e9 economista e professor, consultor editorial de CartaCapital.<\/p>\n<p><\/i>Fonte: CartaCapital<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Espremida pelo desajuste fiscal, a maltratada economia pula miudinho em 2019 para crescer, sejamos otimistas, 1%. Por Luiz Gonzaga Belluzzo* O estoque de len\u00e7os dispon\u00edvel na pra\u00e7a n\u00e3o d\u00e1 conta da enxurrada de l\u00e1grimas de economistas, colunistas de economia, editorialistas e quejandos. 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